Обычно dilution воспринимают как простую потерю процента владения. На практике нужно разделять уменьшение доли в капитале и изменение экономической ценности этой доли. Если новые деньги помогают бизнесу расти, меньший процент может соответствовать более дорогой или более устойчивой компании. Обратная ситуация тоже возможна, если выпуск акций закрывает дефицит, а условия сделки ухудшают положение прежних владельцев.

До сделки собственнику и инвестору стоит проверить размер выпуска, цену новых акций, права новых участников, порядок голосования и последствия следующих раундов. Положения Anti-dilution также требуют точного чтения. Они могут предусматривать разные способы корректировки цены или доли и по-разному распределять последствия между участниками.

Размытие доли часто путают с прямой продажей части бизнеса одним владельцем другому. При продаже меняется владелец уже существующих акций. При dilution компания выпускает новые акции, поэтому меняется доля прежних участников в общем капитале.

По подходу Андрея Волкова, смотреть нужно не на сам факт уменьшения процента, а на всю конструкцию сделки и ее влияние на управление бизнесом. Андрей Волков рассматривает такую ситуацию как управленческое решение, где цена привлеченного капитала должна сопоставляться с потерей влияния и будущими ограничениями.

Компания выпускает новые акции для привлечения инвестора. Прежний владелец сохраняет тот же объем акций, но его процент в общем капитале уменьшается. Если стороны заранее не обсудили права голоса, следующие раунды и условия Anti-dilution, спор возникает уже после получения денег, когда изменить договоренности значительно сложнее.