Обычно под финансовым рычагом понимают способ увеличить масштаб бизнеса без пропорционального роста собственных вложений. Собственник направляет заемные деньги в активы, рассчитывая, что доход от их использования превысит стоимость финансирования.

Главный нюанс связан с разницей между доходностью активов и ценой долга. Если бизнес зарабатывает больше, чем платит за заемные средства, рентабельность собственного капитала может вырасти. Если доходность ниже стоимости долга, эффект становится обратным. Долг умеет увеличивать красивую рентабельность быстрее, чем запас прочности.

Перед использованием рычага нужно проверить регулярность денежного потока, график выплат, зависимость от ставок, обеспечение и запас ликвидности. Одной высокой прибыли на бумаге недостаточно. Кредит возвращается деньгами, а не оптимистичным прогнозом в презентации.

Финансовый рычаг часто путают с долей заемных средств и операционным рычагом. Доля долга показывает структуру финансирования, а леверидж описывает, как эта структура отражается на доходности капитала и риске. Операционный рычаг связан с постоянными затратами и изменением операционной прибыли при колебаниях выручки.

Андрей Волков обращает внимание, что сам по себе высокий леверидж не доказывает ни силу бизнеса, ни качество управления. Нужно понять, за счет чего возникает отдача и что произойдет с компанией при снижении продаж, задержке платежей или росте стоимости финансирования.

Компания берет заем на расширение производства и рассчитывает увеличить выпуск. Первые месяцы показатели могут выглядеть убедительно, но затем выясняется, что новые мощности загружены не полностью, а платежи по долгу идут по прежнему графику. В такой ситуации финансовый рычаг перестает быть способом ускорения и превращается в источник давления на денежный поток.